本期投资提示:

在线消费高基数下，复苏强劲，电商渗透率持续提升2021年1—6月，社区零售总额达211904亿元，同比增长23.2%，两年平均增速4.4%，整体消费持续稳步回升同期全国网络零售额61133亿元，同比增长23.2%，实物商品网络零售额50263亿元，同比增长18.7%电子商务渗透率达到23.7%，环比增长1.1%同时，第二季度全国快递业务总量274.6亿件，同比增长28.6%，快递平均价格持续下降，由同比—11.8%降至9.40元

持续渗透下沉市场，电商平台用户数量稳步增长2021Q2，网络零售总额达3.30万亿元，同比增长12.64%，农村网络零售额达1.22万亿元，同比增长14.32%下沉市场推动网购规模不断扩大流量瓶颈背景下，性价比成为电商挖掘新流量的主流策略不同平台根据自身平台优势资源，制定了下沉市场的发展定位比如阿里推出的主打低价品类

社区电商行业加速洗牌，平台加大绩效供应链投入电商初期，各平台通过补贴和小程序的社交裂变，迅速实现了用户流量的积累但伴随着补贴的减少，监管的加强以及夏季天气的炎热，各平台的流量规模逐渐趋于稳定同时行业加速洗牌，部分腰企走出去，流量向头部平台聚集美团优化，多买菜等头部玩家，在全国地级市基本实现全覆盖，营收和单品量双双上升目前各头部平台均加大了对业绩和供应链的投入，针对高温天气重点关注冷链基础设施，以加速业绩仓配置模式的迭代

2021年电商行业前景及投资建议整体来看，21Q2电商保持较高增长，品类结构分化，部分平台用户红利边际下降电商平台加大新业务，新渠道投入，不断完善平台生态，利润阶段性承压我们认为，电子商务的渗透率还有进一步提升的空间，电子商务可以通过下沉市场，纵向延伸，构建更加完善的生态系统，增加用户心智同时，电商平台有望通过供应链和业绩投入实现更多的社会价值在正常监管下，竞争会更加公平有序，有助于行业的长期健康发展

风险警示:行业竞争加剧，市场监管趋严，新业务投资不及预期。

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