此前注入相关资产失败近两年后，钒钛再次启动关联交易，解决与大股东的横向竞争问题。

日前，攀钢披露，上市公司拟以现金46.11亿元收购攀钢集团子公司西昌钢铁及钒持有的西昌钒制品100%股权。

长江商报记者注意到，2016年，攀钢集团在重组攀钢钒钛时作出承诺，在连续三年盈利并具备注入上市公司条件后，在一年内将西昌钢铁钒的钒产品生产加工业务注入上市公司此后，2019年，攀钢钒钛抛出重组方案，拟以现金62.58亿元收购西昌钢铁有限公司钒制品分公司整体经营资产及负债，但该收购事项当年股东大会未获通过

再次启动相关资产收购，上市公司也将改变交易计划本次交易标的为今年新成立公司，收益法下整体估值为46.11亿元，预计增值率为215.58%

同时，攀钢集团作出业绩承诺，目标公司2021年至2023年净利润合计不低于11.51亿元今年上半年，目标公司实现营业收入9.5亿元，净利润1.83亿元

二是计划向控股股东注入钒资产。

对攀钢钒钛的收购，主要是为了履行控股股东鞍钢集团五年前重大资产重组时避免横向竞争的承诺。

2016年，此时，因连续亏损一直戴着帽子的攀钢钒钛实施重大资产重组，将其铁矿石开采及选矿，钛精矿提纯业务及资产，海绵钛项目资产出售给攀钢集团和鞍钢矿业本次重大资产重组完成后，攀钢钒钛主营业务转型为钒钛产品生产加工和钒钛延伸产品研发应用

当时鞍钢集团和攀钢集团做出了避免同行业竞争的承诺承诺书中表示，西昌钢铁钒制品业务仍处于亏损状态，短期内不具备注入上市公司的条件，需要进一步培育为解决西昌钢钒与攀钢潜在的横向竞争，公司计划在西昌钢钒产品生产加工业务连续三年盈利后，在一年内以公允价格向攀钢钒产品生产加工业务注入西昌钢钒

2019年，也就是承诺的第三年，攀钢启动重大资产重组计划，计划以现金支付方式收购攀钢集团西昌钢铁钒有限公司钒制品分公司整体经营性资产负债，交易对价约62.58亿元。

可是，该提案在股东大会上未获通过2019年12月，攀钢钒钛宣布终止收购相关资产

不到两年后，攀钢钒钛再次启动了对西昌钢铁和钒的收购日前，攀钢钒钛披露收购方案，上市公司拟以46.11亿元的总成交价收购攀钢集团子公司西昌钢铁钒所持西昌钒制品100%股权

与以往的交易方案不同，本次交易中，标的西昌钒制品是一家新公司，由西昌钢铁钒制品投资10亿元于今年6月成立，总体规模为

两笔交易差价16.47亿元，跌幅超过26%在之前收购失败的前提下，交易价格下降或者是为了降低收购难度但本次收购仍需提交股东大会审议通过

目标半年利润1.83亿，超过去年。

除了解决横向竞争的问题，攀钢还计划两次注入资产，攀钢钒钛也有提升业绩的意向。

2017年成功扭亏后，攀钢钒钛业绩仍有波动2017年至2020年，公司实现营业收入分别为94.36亿元，151.61亿元，131.59亿元和105.79亿元，净利润分别为8.63亿元，30.9亿元，14.19亿元和2.25亿元，连续两年下滑

今年上半年，钛白粉市场处于强景气周期，钒产品市场持续向好攀钢实现营业收入71.33亿元，同比增长42.62%净利润5.07亿元，同比增长492.86%

根据交易计划，2019年至2021年上半年，目标公司分别实现营业收入27.68亿元，15.34亿元和9.5亿元，净利润分别为10.86亿元，1.56亿元和1.83亿元其中，2020年目标公司营收和净利润分别下降44.57%和85.67%，但今年上半年净利润超过去年

同时，西昌钢铁和钒作出业绩承诺，2021年至2023年归属于母公司股东的净利润将分别不低于3.54亿元，3.94亿元和4.03亿元，合计不低于11.51亿元。

备考数据显示，本次交易完成后，攀钢钒钛2020年及2021年上半年营业收入将分别变更为105.39亿元和71.08亿元，与交易前相比变化不大，净利润将分别达到3.98亿元和7.68亿元，较交易前分别增长64%和31%。

值得一提的是，截至今年6月末，攀钢总资产122.2亿元，货币资金34.46亿元，资产负债率14.88%由于本次交易全部采用

现金支付，交易完成后，公司总资产和总负债分别提升至137.69亿元，65.18亿元，资产负债率也大幅提升至47.33%，流动比率和速动比率分别由交易前的4.54，3.92下降至0.98，0.83。

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