节后以来，北向资金持续买入的速度明显放缓，但是指数依旧在相对高位横盘，主要原因是内资杠杆持续增加，已经超过了去年12月份的最高水平。从中长期来看，内资持续加杠杆的趋势还在，并且会助力市场突破3300点。但是短期内资杠杆戛然而止的时候，市场在16、17号两天面临了强度较大的回调。从结构上来看，北向还是持续流入，所以16号在上证50的推动下，指数突破了3300点，但是午后中小盘跳水，并且引发了整个市场的回调。

主要有两点原因：一方面是节后唯一的主线是ChatGPT，题材内个股短期涨幅过快，场内资金止盈心态重，造成了中小盘的深度回调。另一方面市场资金容量并不够，很难突破前期形成的压力。另一方面是结合同花顺全A指数来看，上一次的全A高点是2022年1月14日，市场成交额是13076亿，这次接近前期高点的时候量能并没有突破前期量能，资金不够突破压力。

但是从16号上证指数跳水后尾盘又快速放量抬升可以看到，抄底资金也非常多，最后一个小时的交易量比15号同时间段多出了2000多亿，刚好是放量的量。说明指数的回调只是场内资金结构性切换的原因，而场外资金在指数回调的时候来抢筹码，表明了做多的意愿，依旧看好后续指数行情。

我们再看一下创业板指，创业板指由于宁德或推锂矿返利计划，旨在降低动力电池成本的消息，市场担心宁德的计划会引起新能源的价格战在宁德带领下指数大幅回调。

从板块的角度来讲，由于数字经济是政策驱动叠加产业自身高速发展动能的大行业，我们预判数字经济主线行情依旧会有反复，并且会逐步延伸至上游芯片、元器件，以及AI应用包括AI医疗、AI金融、AI教育等。同时运营商的数字经济领军定位再次凸显，AI、数据要素等的云网基础，运营商参与数字经济本质是先把数字化的“蛋糕”做大，进而再争取更多份额——运营商的商业模式发生本质变化，同时通信产业链的成长性开始显著。过去几轮运营商投资，核心逻辑是风险偏好变化下高股息、高分红策略的单纯避险选择。长期看，而本轮运营商的核心逻辑除资产配置外，数字经济的边际贡献巨大，与成长板块协同。运营商是“大安全”“央企估值体系”“数字经济”的交叉赛道，在过去避险资产定位的基础上有更大成长空间。建议关注中国电信、中国联通、中国移动。建议关注前期题材龙头调整后的反复炒作机会，比如智能自控、汉王科技等。

柯友浪（执业编号：A0380621090002）简介：

顶点财经首席投顾，荣登纳斯达克时代广场大屏，新浪金牌理财师，曾任较大规模的阳光私募基金经理，曾受邀参加LME亚洲年会，拥有十余年市场经验。现任摇钱术至尊版APP常驻嘉宾，以直播、视频、专栏文章等多种形式持续和广大投资者分享专业见解。

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